关于这一次谷歌：我们承认问题，也承认控制不了的部分

关于这一次谷歌：我们承认问题，也承认控制不了的部分

有些话需要直说。这一次，我们在谷歌这只投资标的上，可能确实遇到了一些问题。

先把可能的代价说清楚

这个季度的实际收益，有可能因为这一次财报，达不成我们原有的预期。这不是预估之外的意外，而是一个需要提前摊开讲的现实：财报已经披露，数字摆在那里，我们的预期与它之间存在落差。

我们做了非常好的风险控制，也做了非常好的仓位控制。这两件事我们没有偷懒，纪律执行到位。但即便是这样，依然没有办法去抵消——我们这只投资标的所踩到的，是一次财报黑天鹅。风险控制能降低错误的代价，不能取消错误本身。仓位控制能让我们不至于被一次失误击穿，但不能把已经发生的亏损变回收益。

这一点必须诚实：控制做得再好，也不能替我们抹掉这次财报带来的结果。

为什么我们依然对它保有信心

但信心的来源没有被这次财报动摇。结合现有的财报去看它接下来的路，我们依然非常看好。

原因不复杂：一个会赚钱的公司，是符合我们投资逻辑的。 我们投的从来不是某一季的漂亮数字，而是一家企业持续赚钱的能力。如果这个能力还在，那么一次财报带来的估值冲击，改变的是价格的时点，不是这门生意的性质。

AI 初长期，本来就会被质疑

更值得我们警惕的，是另一点：在 AI 的初长期，这类情况会反复出现——一家公司因为某些投资指标被质疑，股价先于结论作出反应。质疑往往不是没有道理，但它衡量的通常是当期投入与当期回报的比例，而不是这家公司在下一个阶段的位置。

初长期的代价就是如此：投入先发生，回报后验证，中间那段时间里，所有用短期指标看它的人都会得出「不对劲」的结论。我们理解这种质疑，也不打算假装它不存在。我们只是认为，在这个阶段用它来下最终的判断，为时过早。

我们接下来要走的路

正是这些反复出现的情况，让我们更加确认一件事：靠个人的判断去对抗市场情绪，长期是不可持续的；而通过我们的产品去辅助我们的投资，在接下来会是一种常态化的投资思考辅助方式。

TP.insight 已经成为了崔佛菲利普（北京）科技有限公司的核心产品，是本公司指导盈利的重要部分。它做的不是替我们拍板，而是把每一次判断的依据、逻辑与结果记录下来，让下一个季度的我们，能站在更高的起点上修正自己。动能看板的公开页在 https://www.tpeol.com/insight/，我们一直把它放在明面上。

也希望大家继续支持我们，继续支持我们的 TP.Insight。

本文为 TPEOL 站长的记录。